因铜产业的集群上风撸二哥，江西鹰潭有着“铜王人”之称，位于该地的江西江南新材料科技股份有限公司（以下简称江南新材）正在汇报上交所主板IPO，从2022年7月预露出汇报材料开动，公司IPO之路已走过两年。

江南新材主要从事铜基新材料的研发、坐褥与销售，主要哄骗于印制电路板（PCB）界限。字据江南新材最新财务数据，公司2023年商业收入和归母净利润分别为68.18亿元、1.42亿元，均竣事增长，其中归母净利润同比增35.24%。

昨年归母净利增35.24%

江南新材中枢居品包括铜球系列、氧化铜粉系列及高精密铜基散热片系列三大居品类别。2021年~2023年，江南新材竣事商业收入分别为62.84亿元、62.30亿元和68.18亿元，竣事包摄于母公司总共者的净利润分别为1.48亿元、1.05亿元和1.42亿元。

从事迹来看，江南新材2022年龄迹有所下滑，2023年商业收入、归母净利润则分别增长9.44%、35.24%。

公司约90%商业收入来自铜球系列，该类居品遴荐“铜价+加工费”的销售模式。按照招股阐扬书（汇报稿），江南新材选取了铜冠铜箔（SZ301217，股价12.22元，市值101.31亿元）、中一科技（SZ301150，股价25.20元，市值45.64亿元）、德福科技（SZ301511，股价17.20元，市值108.42亿元）当作同业业可比公司，上述公司主要原材料为电解铜，销售订价模式遴荐“铜价+加工费”的原则，主要下贱哄骗界限为PCB行业，以上均与公司业务较为相似。

记者留神到，上述三家公司2023年归母净利润均出现大幅下滑，商业收入变动幅度分别为-2.33%、17.96%和2.36%，而归母净利润分别同比下降93.51%、87.15%和73.65%。按照中一科技所述，行业新增产能开释较多，竞争热烈，供求关系阶段性失衡，铜箔销售加工费大幅下降，导致公司居品毛利率较大幅度下降，利润较同时相应减少。

在此情况下，为何江南新材的归母净利润能增长超30%？对此，9月25日，江南新材通过邮件复兴《逐日经济新闻》记者示意，上述三家公司主要居品均为铜箔居品，虽与公司铜球居品同属于PCB上游坐褥原材料，但有显耀区别，使得公司在事迹阐扬上与三家铜箔活动企业酿成了各异；而公司2023年归母净利润增长原因，一方面系2022年铜价大幅着落等成分导致公司当年净利润基数较低，另一方面系毛利率相对较高的氧化铜粉居品收入占比抑遏普及，公司事迹增长具有合感性。

与江南新材同属铜球活动且被列为主要竞争敌手的企业包括新三板公司承安集团。2023年，承安集团商业收入有所增长，归母净利润则同比下降8.78%，主要系公司在销售价钱上优惠让利给客户。该公司净利润走势仍与江南新材存在各异，但各异比拟上述三家公司较小。

不外通过承安集团的表述，江南新材仍濒临着主要竞争敌手为开荒商场而裁汰销售价钱的行情。此外，承安集团正在设立智能工场方法，其官网信息露出，方法全面投产后，磷铜阳极等领略板专用材料合座产能普及100%。

那么，铜球是否也会出现铜箔相通的竞争加重情形？江南新材复兴记者示意，将来产能方面，铜球及铜粉行业的产能比较矫健，铜球无新增大额产能。

公司拟投资两个坐褥方法

江南新材的居品主要哄骗于PCB界限。不外记者留神到，2023年以来，PCB行业呈现出价钱下降、事迹承压的情形。

按照深圳市强达电路股份有限公司征引的统计机构Prismark数据，2021年、2022年，各人PCB商场各人产值分别增长24.08%、1.01%，而2023年各人PCB产值同比下滑15%。2022年、2023年行业低迷，直到2024年上半年，PCB行业有所复原，A股繁密公司事迹出现增长。

按照IPO商酌，江南新材拟将3.84亿元召募资金，用于4个募投方法，年产1.2万吨电子级氧化铜粉设立方法、研发中心设立方法、营销中心设立方法、补充流动资金，投资总数分别为1.79亿元、4223.50万元、5299.35万元、1.10亿元。

但此前在PCB行业承压的情况下，同业业可比公司部分方法出现了脱期，如铜冠铜箔的高性能电子铜箔工夫中心方法和年产1.5万吨电子铜箔方法等。

关于募投方法设立的必要性，江南新材复兴记者示意，公司募投方法系电子级氧化铜粉标的，与铜箔类方法有显耀区别；从下贱需求来看，电子级氧化铜粉需求较为昌盛，高阶PCB对氧化铜粉需求较大的居品将快速发展；从骨子终结来看，公司氧化铜粉系列于2020年10月初次竣事销售，销量捏续高潮，2021年~2023年分别为4409.35吨、1.11万吨和1.47万吨，公司具有产能彭胀的实践需求。

而记者留神到，在募投方法之外，江南新材还商酌投资“年产3000万套IGBT散热模块及5000吨母排方法”，投资金额逾越现存募投方法。字据江西省生态环境厅官网信息，上述方法已于2024年8月进行环评公示，投资金额2.02亿元，之外购无氧铜杆为原料，经挤压等工序坐褥绝缘栅双极型晶体管（IGBT）、母排。

IGBT散热集成铜基板主要哄骗于新动力汽车界限，是新动力汽车电机适度用具功率半导体模块的紧迫构成部分，母排为IGBT散热集成铜基板的中间品，也不错孤独当作居品销售。

记者留神到，江南新材在招股阐扬书（汇报稿）及审核问询函复兴等材料内未说起IGBT、母排相干居品的情况，而昔日几年，高精密铜基散热片系列居品收入占比在0.3%到0.5%之间。

公司在此类居品方面是否具备工夫储备和客户储备？江南新材复兴记者示意撸二哥，公司针对IGBT散热模块、母排居品进行了较永劫辰的工夫研发，也曾具备产业化能力；公司前期进行了充分的商场调研，而且与部分头部客户进行了对接并酿成了配合意向；上述方法是基于公司对现在的商场情况和将来商场瞻望所作念出的投资有狡计，后期公司会抽象接头宏不雅经济、商场变化、研发、产线设立、客户开荒程度等成分对该居品的干涉分步引申，积极适度投资风险。